算法稳定币

算法稳定币不靠足额储备，靠机制调节供需锚定：脱锚时收缩供给、锚上时扩张供给，博弈论替代金库。TerraUSD 2022 年的死亡螺旋（脱锚→增发治理币→治理币崩→信心崩→进一步脱锚）给这个模式判了实刑。

现状

纯算法模型基本退出历史舞台，主流稳定币转向：法币储备型（USDC 类）、超额抵押型（DAI 类）、以及两者混合。遇到新的「算法锚定」设计，先问死亡螺旋的每一环靠什么断裂——如果答案是「信心」，那就是最脆弱的材料。

稳定币的系统性风险见稳定币与脱锚。