做 AMM 流动性提供者时，因池内两币价格偏离导致的相对单纯持币的价值损失。偏离越大损失越大，价格回归则损失缩小（所以叫「无常」）。做 LP 前先用计算器算清：手续费收益能否覆盖无常损失。
这是速览版解释。