清算

抵押物价值跌破清算线时，协议强制出售抵押物偿还借款的机制。清算人有清算激励，借款人承担罚金。连环清算会在暴跌中形成死亡螺旋：清算砸盘→价格更低→更多清算。控制抵押率是 DeFi 活命基本功。